第390章 芬兰之行（1 / 2）

芬兰位于欧洲的北部，东边是俄罗斯，西边是瑞典，所以自从芬兰人在公元十世纪左右自海上登陆欧洲开始，不是面临这瑞典的东扩，就是提防俄罗斯可能的西进，直到二战之后，彻底觉醒了国家主权意识。

而说起芬兰的经济发展，芬兰人总是以调侃的语气，用“芬兰化”这个词汇来说明面对苏联时的无奈。但是，正因为苏联是存在，在二战之后，为芬兰提供了充足的石油和两亿人的市场，使得芬兰完成了由农业发展国向现代化工业国的转变。

进入九十年代这个节点，从东欧剧变开始，到苏联解体，芬兰失去了四分之一的出口市场，再加上全球经济的衰退影响，无论是股市，还是楼市，泡沫一个接一个地破灭，在经济陷入危机的同时，芬兰的银行系统也因为超过15%的不良资产率而陷入崩溃的边缘。

芬兰银行自身难保，自然也就难以顾及诺基亚的现状，这就一定程度上给予了索尔投资以拯救者的身份，减少了并购的阻力，还有国内质疑的声音，毕竟这是一家超过百年的大公司，有极强的象征意义。

经过一个月的谈判，索尔投资与芬兰银行最终达成收购协议，采用7月份，半年财报发布之前的股价，收购后者所持有的24%的股份。在诺基亚发布上半年财报当日，股价应声大跌24.6%，而从当前的股价来看，索尔投资等于是溢价17%收购。

此时的诺基亚处于低谷，市值不过45.6亿芬兰马克，所以年亏损4亿芬兰马克对于诺基亚来说，是接近10%的资产，也就不难解释，为何上半年财报中2.2亿芬兰马克的亏损一出，就能有应声下跌24.6%的恐怖效果。

按照现在芬兰马克与美元之间3.8:1的汇率，诺基亚当前的市值换算成美元，大概12亿美元左右，相较于未来的成长空间，绝对是一笔相当划算的买卖，前提是诺基亚能够如期开发出基于gsm标准的移动设备。

“我原本以为月初就能够有初步意向，没料到会拖延到现在。”朱国信向蔡致良汇报道：“芬兰银行的危机，比我原先的预计，要严重的多。虽然荷兰政府已经向银行系统注入85亿芬兰马克，但是面对房地产泡沫的破灭，依然未能阻止芬兰银行财务状况的进一步恶化。所以本以为不会再有阻力，却未曾料想，维尔塔宁态度忽然开始变得暧昧，即便是奥斯里克出面，依然没有一个明确的态度。”

蔡致良问道：“后来为何又同意了？”

“政府的第二次救济是有条件的，那就是银行必须做出具有缓解财务危机的举措，并接受指定会计事务所的监督。在政府保证基金拟定的指导方案中，主要包括出售资产，削减营运成本，裁员，加强管理四个方面。”

朱国信说道：“另一方面，多亏了奥斯里克先生，通过游说财政部门和基金会，在董事会给予维尔塔宁一定的压力，保证了此次收购的顺利。芬兰政府此次救助银行系统，进一步提高了所持有芬兰银行的股权，完全控制了董事会。”

….“奥斯里克有说过，维尔塔宁态度转变的缘故没有？”

“奥斯里克也还不清楚，不过我前两天倒是得到一个消息。”朱国信说道：“在爱立信拒绝收购诺基亚之后，芬兰银行就一直同摩托罗拉有接触，具体内情不清楚，不知道是否与此有关。”

虽然有些波折，总算如愿以偿，不管维尔塔宁处于何种目的，似乎都已经不再重要了。

蔡致良道：“全面要约收购方案呢？”

朱国信犹疑道：“没必要全面要约收购吧？”

强制性全面要约收购起源自英国，而后扩散到英联邦成员国，比如港交所就有这方面的规定，以35%的股权为临界点。随着英国加入欧共体开始，这项规定也开始影响到欧洲各国，但是芬兰并没有这个规定。

“在诺基亚转型过程中，我不希望再有其他意外发生，所以需要对董事会的绝对掌控，排除可能的阻碍。”

无论什么原因，维尔塔宁的态度就是个例子，说到底，索尔投资在芬兰的根基太浅。

蔡致良道：“另一方面，全面收购要约，会让索尔投资以最快的速度获得芬兰政府和人民的好感，获取声誉方面的加持。”

“这是两亿美元的资金。”朱国信提醒了一句，根据当前诺基亚的市值，乘以17%的溢价，道：“如果为了赢得声誉，可以有很多其他方式，几十万美元就可以做到。”

“首先，你要清楚，芬兰政府将会是诺基亚通讯设备最大的采购商，这是短期内不会改变的事实。其次，只要索尔投资表现出对诺基亚的信心，就能够坚定市场对诺基亚的信心，也没有你想象的两亿美元。”

芬兰sonera电信是芬兰最大的电信公司，自然也是国有公司，垄断着国内八成以上的市场。而且，稳定投资者的信心也是很重要的。

蔡致良说道：“更何况，当初为何要收购诺基亚，是因为随着欧洲gsm标准的确立，通信市场迎来巨大增长空间，能够为索尔投资带来巨额利润，只要允许，持股比例越多越好。而且，赫尔辛基交易所太小了，未来随着诺基亚的发展，需要到伦敦，纽约去上市融资。”

虽然最初蔡致良要求至少三成的股权，但那毕竟是当初，现在情形不同了，如果能够以全面要约的方式获取更多的股权，蔡致良自然不会推辞。

当然，资金也不会完全指望索尔投资，蔡致良计划，可能的话，让金河投资和北美的金鹿投资也加入这场豪赌。

抵达赫尔辛基的当晚，蔡致良设晚宴款待奥斯里克，并表达了谢意。

“我准备在赫尔辛基市场全面要约收购诺基亚的股份。”